贝达药业业绩之殇:贬价压力显著 开创团队趋势解散

时间:2018-04-16 17:17

  【深度】一家抗癌药企的业绩之殇

单品打天下的贝达药业呈现了六年以来的初次业绩下滑。近日颁布的2017年年报显示,这家公司营收、净利双双下降,上市第二年业绩即变脸,业绩压力进一步突显。

   数据显示,2017年贝达药业实现营收10.26亿元,同比微降0.84%;但公司净利润下滑显著,同比降幅跨越30%,红利范围与上年相比下降1.11亿元至2.58亿元。

   红利能力下滑的场所场面迫使公司管理层采取了财政上相对激进的做法,接近1.78亿元的研发付出予以资本化。这一举动导致公司净利润提升接近8000万元。要是不是这一变相“增加”利润的会计处置惩罚手段,贝达药业2017年的业绩将会加倍糟糕。

   贝达药业因研发出国内首个小分子靶向抗癌新药埃克替尼(商品名凯美纳)一举成名,其在2011年7月获批上市后成为贝达药业近乎独一的业绩来源。但随着贬价压力到来,公司产品单一危险垂垂裸露,继多年增速连续放缓后,去年业绩呈现上市后首降,未来角逐加剧并由此带来的贬价压力仍将是公司必要连续面临的挑战。

   而为了废止产品单一危险,贝达药业企图通过强化研发和拓展收购富厚产品线,但也由此带来诸多问题,且功效存在不认定性。

  业绩疲态裸露产品困境

   贝达药业历时10余年研发出的埃克替尼是区域一类新药,主要用于表皮发展因子受体(EGFR)基因拥有敏感突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌(NSCLC)患者的一线医治,是世界第三个、中国第一个小分子靶向抗癌药,2016年初博得国内化学制药行业首个区域科技成长一等奖,公司开创人丁列明、王印祥、张晓东也因而被称为“贝达三剑客”。

   作为贝达药业业绩核心,埃克替尼在上市七年的时间里营收范围增长16倍,并在2016年初次实现营收跨越10亿元,成为国内为数不多的单一药品跨越10亿元的明星产品。中国癌症患者的增长是公司业绩增长的温床。

   但这后头也有着不容乐观的实际,贝达药业(埃克替尼)收入范围自2014年冲破7亿元之后,业绩增速疲态尽显,再没有此前跨越50%的高速增长,并在2017年初次呈现营收下滑。

   产品价格下降是导致贝达药业业绩增长乏力最关键因素。埃克替尼于2015年介入首批区域药品采购价格谈判,根据2016年5月的谈判成果,该产品采购价格下降54%(贬价后为1399元/盒,7天用量)。

   从2016年第四季度开始,各地持续将埃克替尼按上述年夜幅贬价后的谈判价格进行挂网采购,这也倒逼埃克替尼出厂价进一步下降。界面新闻记者根据贝达药业的招股书和近两年年报,整顿出埃克替尼近五年来的收入和销量情况(按21片/盒计),并据此测算出都衡售价,成果注解近两年该产品贬价显著。

近五年埃克替尼的都衡售价情况 资料来源:公司招股书、年报、界面新闻研究部

   测算数据显示,2017年埃克替尼的都衡售价相比巅峰期间2015年的2134元的都衡售价下降跨越40%。该产品自2013年至2015年的都衡售价都在2000元/盒之上,并维持小幅增长,2015年达到2134元/盒的高峰;但2016年下降至1841元/盒,同比降幅靠近14%;2017年随着各地持续执行谈判价格,贬价压力更为显著,都衡售价滑落至1277元/盒,同比下降超30%,与上述谈判后的采购价格相比下降近10%。

   2017年2月,埃克替尼被归入人社部颁布的新版区域医保目录。未来随着新版医保目录和控费政策力度加年夜,贬价仍将是埃克替尼没有法回避的困境。

   对付业绩下降原因,贝达药业在财报中声明称,埃克替尼在各地持续执行区域医保谈判价格,产品贬价幅度较年夜,而医保带来的放量还未显著体现。目录颁发后,因为各地医保从筹划制订到落地执行有较长的就业流程,市场的链接困难给埃克替尼的销售带来了极年夜的挑战。

   这也道出了埃克替尼的此外一个困境:市场开辟受阻。可是造成这一困境的显然不仅单是因为公司所说的市场链接因素,更多也是市场角逐问题。

  角逐和贬价压力将加剧

   目前,在埃克替尼的适应症规模,与之抗衡的还有两年夜进口产品,即区别来自德国阿斯利康的吉非替尼(商品名易瑞沙)和瑞士罗氏制药的厄洛替尼(商品名特罗凯),这三者是国内肺癌靶向药物市场的支柱产品,之间的收入范围差距也在赓续缩小。

 


浏览:

网站